财说“低卖高买”引来监管函，靠卖资产度日的三特索道还要替大股东收拾烂摊子

三特索道（002159.SZ）业绩不振持续多年，已沦落至出售资产缓解资金压力的境地贵金属低买高卖。随着疫情防控政策持续优化，旅游业迎来久违的利好，三特索道能缓过来一口气吗？

实际情况可能并不如想象中乐观贵金属低买高卖。

持续出售资产充利润

旅游项目成贵金属低买高卖了“吞金兽”

景区类企业中部分公司的业务包含景区开发，有类似房地产的性质贵金属低买高卖。因此，高杠杆本不足为奇。例如，同行中云南旅游（002059.SZ）和桂林旅游（000978.SZ）的资产负债率也达到了50%以上。但是三特索道不惜出售旅游资产变现的做法并不常见。

特别奇怪的是，自疫情以来，三特索道虽然陷入亏损，但经营性现金流一直呈流入状态，而且金额数倍于利润贵金属低买高卖。

买回个“空壳子”贵金属低买高卖？

当时，三特索道出售隽水河公司的交易为了避免同业竞争，三特索道将隽水河公司等所持有的旅游类资产划拨至三特索道全资子公司崇阳旅业，但相关资产因为崇阳旅业1.8亿元贷款提供抵押担保，无法办理过户手续，至今仍遗留在当代地产处，涉及资产账面净值1.18亿元贵金属低买高卖。三特索道为上述贷款提供连带担保责任。目前关联担保即将到期，三特索道面临被动偿债风险。如果重阳项目的核心资产被迫用于抵债，对项目的完整性及后期经营造成重大不利影响。为解除上述风险，三特索道才进行了本次将隽水河公司回购的交易，并承担了相关债务。

需要注意的是，前述有关资产权证在外的信息，三特索道一直未予以披露贵金属低买高卖。

此外，这次收购的交易对价也引起了投资者疑虑贵金属低买高卖。

三特索道在公告上述“回购”时，还披露了另一项收购预案贵金属低买高卖。公司称，“梳理隽水河公司资产，发现隽水河公司名下部分资产及其参股公司崇阳三特隽水河生态农庄开发有限公司（以下简称‘崇阳生态农庄公司’）名下资产中均含有住宅用地性质的土地使用权资产，其性质属于涉房资产，与公司经营发展理念不符。”因此，在该交易完成后，崇阳旅业公司拟分别以评估价1520万元和1092.49万元回购隽水河公司名下沿河民宿两宗土地使用权及隽水河公司所持崇阳生态农庄公司全部49%股权，并相应从隽水河公司对崇阳旅业公司的欠款中予以冲抵。这样一来，隽水河公司拥有的房地产地块也被剥离。

旅游行业即将复苏贵金属低买高卖，频频出售资产的三特索道真的“减负”了吗？