【热点研报】贵金属狂飙，关注白银配置机遇；北京、广州迎来楼市利好；飞天茅台价格跌破2600元

1、贵金属

主要逻辑：黄金、白银价格屡创历史新高

北京时间4月8日，COMEX黄金价格再创历史新高，上期所、上金所黄金期现货价格大涨3%左右2021贵金属价格趋势。同日，伦敦现货白银价格最高涨至28.08美元/盎司，创下近3年来新高；沪银主力合约以涨停价7128元/千克收盘，创下2012年10月以来新高。

国盛证券：历史上看，黄金在破新高后均会经历一段明显调整，快则从破新高的几天后开始，慢则从破新高的2个月后开始2021贵金属价格趋势。从期货和期权持仓情况来看，做多黄金交易已经较为拥挤。后续若空头停止入场、多头逐步止盈，可能出现“多杀多”式的下跌。年内基本面因素对黄金整体偏利多，若后续黄金出现回调，仍可逢低进行配置。

国金证券：3月以来，黄金价格短期大幅上涨，白银库存维持去化，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所增加2021贵金属价格趋势。商品属性方面，全球矿产银供给增长受限，光伏+AI 驱动工业需求增长，预计白银供需将维持短缺，供需基本面给予银价较强支撑；金融属性方面，预计市场关注度持续提升将进一步激发白银投资需求，触发白银价格快速上涨。推荐关注白银价格向上修复的战略性配置机遇，建议关注盛达资源、兴业银锡、银泰黄金、金贵银业等。

2、房地产

主要逻辑：北京、广州等发文调整住房公积金政策

4月8日，北京住房公积金管理中心发文公开征求意见，住房公积金最高贷款额度可上浮，最高可上浮40万元，最高贷款额度不超过160万元；广州住房公积金管理中心发布通知，使用住房公积金贷款购买自住住房的，一人申请贷款的最高额度调整至70万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至120万元2021贵金属价格趋势。此外，沈阳、苏州也相继发布有关住房公积金政策的新消息。

开源证券：上周央行一季度例会再次强调因城施策，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，同时住建部表示各地均已建立房地产融资协调机制，促进房地产市场平稳健康发展2021贵金属价格趋势。地方端，郑州、济南、青岛、南通、无锡、宁波等地纷纷推出商品房“以旧换新”政策，以此支持改善住房需求，提高市场流动性。目前稳地产信号明确，预计未来房地产政策将延续宽松基调，购房需求仍有释放空间。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，更多逆周期调节举措有望加快落地。

国信证券：楼市的真实复苏是房地产板块行情出现的前提，期待季节性回暖和需求端政策的不断加持下，楼市能够初步企稳，则土储质量优、投资强度稳定的优质房企有望实现销售情况改善2021贵金属价格趋势。建议关注贝壳-W、绿城管理控股、华润置地、华润万象生活。

3、清洁能源、绿电

主要逻辑：4月8日，A股电力板块午后爆发，多股涨停；绿电概念股表现良好2021贵金属价格趋势。

4月7日，国家能源局印发《2024年定点帮扶和对口支援工作要点》，在帮扶县加快清洁能源发展，强化能源保供基础设施；4月1日，国家发改委、能源局和农业农村部发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》；我国用电需求持续上升2021贵金属价格趋势。国内市场，近期江苏大丰850MW风机招标海风审批加速、阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示，浙江、河北等省陆续发布24年重点建设海风项目清单，上海启动5.8GW海风竞配，其中深远海4.3GW。

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银河证券：预计海风2024年/2025年新增装机10-12GW/16-20GW，深远海趋势不变，建议关注江苏海风相关标的东方电缆、天顺风能、海力风电、泰胜风能2021贵金属价格趋势。此外，分散式风电2000GW装机发展潜力有望挖掘，关注已落地分散式风电项目整机企业金风科技、运达股份、三一重能以及陆风零部件厂商天顺风能、金雷股份、日月股份。

海通证券：光伏板块自2023年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于2018年低谷；2023年以来，光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性2021贵金属价格趋势。建议关注：组件一体化企业隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等；逆变器企业阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等；专业化龙头企业通威股份、钧达股份、爱旭股份、 TCL 中环、弘元绿能、大全能源等；辅材龙头福斯特、福莱特、中信博、金博股份等，绿电龙头正泰电器、林洋能源等。

4、白酒

主要逻辑：飞天茅台成交价跌破2600元

国信证券：茅台批价下行对于茅台及行业不会产生较大影响，情绪面也有所消化2021贵金属价格趋势。批价影响渠道利润较多，对茅台营收和利润影响较小，同时渠道经销商仍有丰厚的利润和强大的资金实力，不会出现影响回款、拖累业绩的影响。茅台依然站在2500元以上的批价，对五粮液等产品价格的影响也比较小，此时五粮液在积极修正、厂商关系不断缓解，批价有望修复。五粮液稳则次高端和区域酒稳。再谈股票市场，今年以来茅台批价一直承压回调，茅台2024年PE维持在24倍左右，市场对此已有预期，预计情绪面也不会有太大影响。

国泰君安：白酒行业正在发生两个新的转变2021贵金属价格趋势。“双低”特征下关注因素将从经济转向茅台，此前预期从高到低转变，白酒行业底部已现，绝对收益价值凸显。

白酒作为顺周期行业，的确受到经济周期影响，经过近一年预期调整，目前“双低”特征显现，低现实与低预期结合2021贵金属价格趋势。在“双低”特征下，经济复苏预期短期出现显著变化的可能性不大，预计白酒行业关注因素将从经济转向茅台。过去几年经济是影响白酒行业主要因素，但目前阶段经济影响边际减弱，茅台有望成为影响白酒行业最显著边际变量。近期批价调整，需求因素影响大于供给因素，茅台对白酒行业影响边际增强，未来行业估值锚也有可能出现转移。

白酒行业底部已经显现，此前预期的转变使白酒行业风险释放，即使未来有些低于预期的情况出现，白酒行业大幅调整的概率不大2021贵金属价格趋势。白酒行业格局优化，向龙头集中的趋势进一步加强，分价位带各龙头是配置重点，叠加主流公司分红率显著提升，行业绝对收益价值凸显。