期货市场走势如何？

铜 Copper

○ 价格趋势：上一交易日，沪铜主力合约收于68860元/吨，涨幅0.55%如何投资期货。

○ 宏观层面：美联储议息会议结束，市场预计降息，美元指数大跌如何投资期货。中国中央经济工作会议强调扶持内需复苏。今日将公布LPR利率，预期不变。美债收益率和美元走弱，有利于金属价格。

○ 供需层面：海外矿供应扰动，国内冶炼企业集中采购导致铜精矿加工费下降如何投资期货。铜价反弹，废铜供应增加，粗铜供应增多。本月冶炼企业新增检修数量少，产量将攀升至百万吨水平，总供应量高企。终端项目完工，订单账期等因素导致开工率转弱。

铝 Aluminium

○ 价格趋势：上一交易日，沪铝主力合约收于18880元/吨，跌幅0.05%如何投资期货。

○ 宏观层面：年内，电解铝产量多维稳，进口铝流入补充如何投资期货。超一线城市进一步放开购房限制，再度强化了政府维稳房地产市场的决心，利好建筑型材的需求预期。

○ 供需层面：铝土矿供需偏紧、价格难降，促使氧化铝成本坚挺，产量释放略受限如何投资期货。消费方面，年末淡季效应愈发明显，加之铝价反弹，或影响加工企业的采购积极性。供需延续小幅过剩，成本支撑逻辑仍有效。

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锌 Zinc

○ 价格趋势：上一交易日，沪锌主力合约收于21015元/吨，涨幅0.82%如何投资期货。

○ 宏观层面：美联储降息预期升温，矿供应问题开始向锭端传导，社会库存难增如何投资期货。

○ 供需层面：矿供应紧张，冶炼企业产量不如预期，但绝对值仍偏高，并有少量进口锌补充如何投资期货。镀锌企业项目赶工支撑开工率维稳，锌价反弹后，部分企业采购意愿减弱，消耗成品库存。上周，国内精炼锌社会库存下降5200吨。预计年前国内消费预期将转弱，海外库存增加，可能拖累锌价上涨幅度。

铅 Lead

○ 价格趋势：上一交易日，沪铅主力合约收于15630元/吨，跌幅0.22%如何投资期货。

○ 宏观层面：铅精矿产量下降，供不应求，加工费承压如何投资期货。

○ 供需层面：原生铅企业生产难有盈利，个别冶炼企业计划控产或提前检修如何投资期货。北方大雪，加剧了废料采购难度，部分再生铅企业处于减停产状态。年末，下游企业以回笼资金为主，谨慎采购。上周，国内电解铅社会库存下降1.24万吨。供需双减，当前电解铅社会库存表现优于预期，但孱弱的消费表现亦不支持价格大幅上涨。

镍 Nickel

○ 价格趋势：上一个交易日，沪镍止跌反弹，沪镍跌0.22%至130880元/吨如何投资期货。

○ 宏观层面：美国暂停加息，鹰派开始转鸽，市场对于明年加息预期抬头，美元指数大幅下跌，金属上方压力放缓如何投资期货。

○ 供需层面：镍矿供应偏紧，镍铁成本倒挂，钢厂压价心态明显如何投资期货。新能源方面需求仍旧疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩。纯镍供应增量压力有所缓和，但总体来看仍旧处于过剩通道。

锡 Tin

○ 价格趋势：一个交易日沪锡维持区间震荡，涨0.5%至208800元/吨如何投资期货。

○ 宏观层面：禁矿令持续，市场传闻当地采矿复产最快需要5个月，此前国内生产企业为规避风险，在禁矿令前夕大量进口锡矿，自二季度以来缅甸矿进口增长超75%，短期矿端紧缺情况有所缓解如何投资期货。

○ 供需层面：消费方面，上周有所回暖，现货市场交投好转，下游采购积极如何投资期货。供需平衡方面，长期来看若锡矿禁令符合预期，锡原料端仍有紧缺的风险。

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