一切机构都可以创造经济、社会和环境效益，牛津大学Dr. John谈影响力投资

从虎年跨越到兔年，特别为您奉献一份“善经济”思想年礼，始于南方小年，一起度过除夕夜，沉浸于新春的“闹猛”、元宵的喜乐，期间还要历经冬去春来，直到二月初八美金交易。

2022年，“发现·善经济”大会和“善经济圆桌派”系列，沉淀下了丰富的案例和观点，趁着辞旧迎新，我们将总结提炼，10分钟一个让世界更美好的故事，一起来发现更多“善经济”美金交易。

大会由浙江省民政厅指导，都市快报×橙柿互动和杭州市慈善总会（杭州市慈善联合会）、浙商总会公益慈善事业委员会、杭州市基金会发展促进会、善学文化中心主办，微笑明天慈善基金会、浙江绿色共享教育基金会、浙江工商大学英贤慈善学院联合主办，万向信托、绿色浙江、2060Advisory影响力投资咨询协办美金交易。

来自杭州、北京、上海、深圳、香港、台北、洛杉矶、熊本、牛津等全球18座城市的60多位嘉宾，围绕善经济、善科技、善环境、善艺术、善金融六大主题展开讨论与分享，并发布“全球善经济创新案例库”，首批28个案例入选美金交易。

今天，我们将开启“影响力投资”主题板块美金交易。将有6个来自全球、模式各异的案例，从不同角度讲述它们的探索。

第十六份“善经济”思想年礼，是本板块的综述，牛津大学赛德商学院互助及雇员独资企业研究中心副主任John Hoffmire介绍他对善经济与影响力投资近50年的观察美金交易。

板块主持人第一财经可持续商业研究中心副主任、上海第一财经公益基金会副秘书长周旭峰介绍，金融作为必要的手段，在实现可持续发展过程中起着至关重要的作用美金交易。全球ESG市场规模近年来经历了爆发性增长，预计全球ESG总资产今年将突破41万亿美金，并在2025年达到50万亿美金，占全球总在管资产的1/3。

为了取得长期的成功，金融的生长不仅需要满足市场，更要直面经济、环境、科技等形成的整体变革，在商业社会和环境多个领域内进行创新和管理美金交易。

影响力投资是实现这些愿景很好的工具，让我们跟随John Hoffmire教授了解价值衡量方法和优秀实践案例美金交易。

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我是来自牛津大学的John Hoffmire，今天我将向你们介绍关于影响力投资如何影响个人和企业美金交易。在分享开始之前，感谢参与大会的所有嘉宾和领导人们。

那么首先，什么是影响力投资？我想说的是，它是一个更广泛的社会投资概念美金交易。这关系到社会与环境资源控制方式的变化。

我认为我们主要是要认识到三个部分：一个是金融资本——金钱；另一个是社会资本或网络美金交易。例如，我们可能需要建立弱势人群需要拥有的资源网，然后建立人力资本，也就是影响力投资领域服务低收入人群的人力资本。

那么什么是影响力投资呢？从历史角度来看影响力投资，它是很重要的美金交易。而且当下主流金融机构正表现出对影响力投资的兴趣。

其实以前的情况并不是这样美金交易。现在很多人都在关注这个话题，尤其是小额贷款等微型金融，它的发展非常迅猛。而且相比以前的纯贷款投资，现在人们对权益类投资或股权投资更感兴趣。

接下来我们谈谈市场导向战略和社会性意图美金交易。有些人不喜欢“市场”这个词，但以我目前在影响力投资相关领域工作了近50年的经验，我们需要尽可能地利用“市场”。如果我们能与公共部门合作，这是很好的。但其实私营部门实际上是更大的力量。

接下来我们聊聊影响力投资有哪些基本组成部分，我将以一种类似于时间轴的方式进行介绍（如上图）美金交易。

首先从资本提供开始，只有在确认被投项目会产生环境正向影响时资本才会进入，然后就是投资者设定一个预期的财务回报美金交易。

那么问题来了，他们到底在寻找什么样的回报？在上图的左边可以看到，这里是没有财务回报的美金交易。在中间是对基金会相关的项目投资，它将获得低于市场的收益，这在项目相关投资上方应该可以看到。而主流投资，是可以获得市场投资收益的。

其实这个谱系范围内的任何地方都是好的，真正有决定性意义的是影响力投资者的决定，也就是他们到底想到达这个谱系里的哪个位置美金交易。

上图是一个投资如何运作的生命周期示意图美金交易。我们可以看到在最左边的底部，影响力投资公司最开始是要挖掘想法，然后经历理念论证，再做实际运行，扩大业务规模，然后复制推广，有更多人复制模式，最后会有一个退出。

但在不同的阶段，会有各种不同类型的投资进来美金交易。可能一开始是用投资资金；接着理念论证阶段会用到低于市场比率的债务；然后社会责任投资基金、可宽恕的贷款、社会事业风险基金可能在落地启动阶段进入；规模化阶段一般就会涉及到市场利率债务和风险资本了。

所以，在上图我们可以看到，投资者可以在蓝色和粉色之间的任何地方做融合美金交易。蓝色代表慈善目标，粉红色是财务目标。

当一个人在做慈善时，我认为重要的是要认识到你的钱是100%捐出去的，你永远不会得到任何财务上的回报美金交易。在法律架构中，如果你建立的是慈善基金会，那钱就是不可能拿回来的。

慈善基金会可能会说，我希望捐赠的资金可以增值，放大捐赠人的爱心，这对基金会很重要美金交易。一种可行的方式是设立慈善信托，捐赠人把钱投入慈善信托，信托投资产生收益。虽然捐赠人还是没有收益的，但慈善信托可以一次又一次地进行投资，然后把收益用于慈善，我认为这比没有收益的纯粹100%捐赠更有成效。

传统的投资观点是，公司创造经济价值，社会价值就由非营利组织来创造美金交易。但我的观点更综合一些，所有的组织都可以创造经济、社会和环境价值，投资者可以同时创造这三种形式的价值。

下面是对投资的另一种理解美金交易。如下图所示，在左边是纯影响力投资组织，他们可能永远不会拿回资金。最右边蓝色的部分是财务至上的投资者，这些人可能就是想纯粹获得财务收益。

无论我们如何进行影响力投资，重要的是要进行衡量美金交易。现在有很多不同的衡量标准可以用来衡量我们的影响力投资是否有效。一个是三重底线原则（Triple Bottom Line），另一个是组合衡量（Family of Measurements），第三个是混合价值（Blended Value），第四种是受到会计师欢迎的社会审计（Social Auditing），第五种是平衡计分卡（Blanced Scorecard），第六种是投资社会收益（Social Return on Investment），最后是品牌价值(Branding Valuation)。

我想分享Judith Rodin女士的一句话，她当时是洛克菲勒基金会的董事长美金交易。她说，要知道如果要把全球所有社会需求与环境需求都贴上一个价格标签，这个数目将是数万亿美元。全球慈善基金会总共才5900亿美元，这个需求远远超过现有资源。那剩下的那么多万亿缺口从哪来呢？那就是私人资本市场。所以我们开始思考，有什么方法能聚集那些私募基金来满足超出我们想象的社会环境需求呢？这就是影响力投资的真正意义所在。

现在，为了帮助推动整个影响力投资的发展，一些基金会和企业走到了一起美金交易。你可能会知道一些案例，比如福特基金会、凯洛格基金会、洛克菲勒基金会、比尔与梅琳达·盖茨基金会、影响力社区资本集团LLC，以及J.P摩根等。

他们是全球影响力投资网络（GIIN）投资者委员会的发起人美金交易。我举个例子说说一个基金会是如何参与进来的。盖茨基金会在2009年向一个基金投入了4个亿，想看看金融创新能不能让社会变得更好。结果在他们参与后，政府和其他投资者追加了更多的资金，使该基金变得更大。

凯洛格基金会也有一个例子，不过应该在我做这张幻灯片之后，他们投资的项目已经又有一些改变美金交易。在投资区间内，他们可以在任何特定交易中投入50万到500万美元。他们的目标是市场风险调整后的回报，无论投资资产的类型是什么。

不管是股权还是债务，这些贷款在发放时的回报率都在6%至10%，而且通常是围绕着5年的还款和强担保而设计的美金交易。然后，私募股权投资通常回报率为15％至25％，略低于大多数投资者高风险投资的回报率。

我的演讲就到这里，一切都是为了经济发展，让世界变得更美好，并向善经济迈进美金交易。最后我想说的是，我非常高兴参加在杭州举行的善经济创新模式发现之旅和影响力投资大会。商业向善，世界向上。

谢谢你们，带给大家来自牛津的问候美金交易。再见！

编辑 | 王矫

插图来自John Hoffmire教授

海报设计 王培 江芝仪

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