翼虎周观察 |供销社：历史的记忆与A股的演绎

1

一周焦点

供销社：历史的记忆与A股的演绎

1922年7月，江西萍乡的煤矿重镇安源，青年教员、一代伟人来此地领导工人运动，建立了一个“路矿工人消费合作社”，供销合作社的起点就此诞生，掐指一算，正好百年历史和平币价格。

百年后的今天，供销社这三个土味十足充满时代烙印的大字，伴随着“时代倒退”的阴谋论再次爆火在众人眼前和平币价格。A股市场的供销社概念股也涨得如火如荼，势不可挡。有人说供销社是对市场机制的破坏，有人说国营食堂是大锅饭，对于70，80时代的亲切的记忆，是对历史事务理解的障碍，你害怕，是因为你的记忆还活在过去，你抵触，是因为你还没有理解时代赋予这个新工具的意义。

我们内心真正恐惧的，是又回到那个贫穷的年代和平币价格。其实这个计划经济的产物，一直扎根于基层服务，从过去的统购统销到现在的农资服务，供销社地整体功能在不断地弱化，逐渐退出了舆论的视野，但从未退出历史的舞台，毕竟作为一个低调的正部级，2021年销售额达到了6.26万亿，虽然没有“兴风作浪”，但这哥确实一直混迹在江湖。

这一波的湖北试点，往浅了说是基于武汉疫情之下暴露了依托民营企业城市物资供应链体系的短板，从价格、时效、品质和稳定供应诸多方面，必须强调国家掌握的物资保障体系，强调的是紧急状态下的筹近谋远，往深了说，可以说是备战备荒，是丛林法则和战时状态之下的战略布局和平币价格。

国家没有要求社区大规模建食堂，正如也没有要求各地统一建立供销社和平币价格。当下的供销社定位，更多也是立足于解决新农村问题，深耕三农领域，你可以理解为国营农业公司。而“国营大食堂”则是为了提前适应老龄化和少子化的社会结构提前部署社区的福利配套。供销社与国营大食堂，时代的倒退谈不上，但更像是对过去和现在正反经验的补充和叠加，为了迎接时代的变迁提前防范，未雨绸缪。

其实，供销社和国营食堂本质上都是工具，二战的核弹能成为毁灭武器，核威也能震慑四方造就长久的和平和平币价格。工具本身并没有倾向和利害，而是要顺应时代所需。

最后，引用新华字典的经典名句：张华考上了北京大学；李萍进了中等技术学校；我在A股厮杀，我们都有光明的前途和平币价格。

2

一周综述

虽然国内社融数据和广州疫情失控等利空因素干扰市场，但疫情防控方案继续优化、地产政策边际改善和美国CPI数据好于预期，全周市场先抑后扬，周五三大指数放量上涨和平币价格。

全周上证指数0.54%,深成指-0.43%，创业板指数-1.87%和平币价格。盘面地产、建筑材料、传媒、轻工制造和钢铁等相涨幅居前，电力设备、国防军工、电子、汽车和通信等跌幅居前。

中国疫情防控任重道远，人类想完全消除病毒已经不太可能，抗击新冠疫情是一个长期过程，随着抗疫工具包完善和病毒毒性弱化，放开是大势所趋和平币价格。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热点活跃，市场经过一轮相对惨烈调整，风险已经释放，即将开启新的周期。

展开全文

3

市场概况

（1）上证指数报3087.29收盘和平币价格，0.54%；

（2）深证成指报11139.77收盘和平币价格，-0.43%；

（3）沪深300报3788.44收盘和平币价格，0.56%；

（4）中小板指报7536.45收盘和平币价格，-1.47%；

（5）创业板指报2405.32收盘和平币价格，-1.87%；

（6）上证50报2518.05收盘和平币价格，2.02%；

（7）中证500报6138.62收盘和平币价格，0.08%；

4

股市虎评

医药板块

医药行业指数整体-0.43%，各个细分领域，化学制药-0.01%，生物制品-2.07%，医疗器械-3.41%，医药商业-0.29%，中药2.09%，医疗服务0.76%和平币价格。

板块观点

本周医药交易活跃，波动较大，疫情相关、创新药和中药明显强势，偏消费属性的医疗服务表现偏弱，和平币价格。短期寻找估值与业绩增速匹配的底部标的，中长期看好创新药、OTC类及符合产业趋势的相关行业与个股。

行业动态

1.第七批国家组织集中采购的药品将于11月30日落地广东省，据悉，通过集中采购和使用，涉及31个治疗类别的60种药品，中选药品平均降价达48%，而降价幅度最大的药品为乙肝药品富马酸丙酚替诺福韦片，降幅达98%和平币价格。

消费板块

本周消费板块中，轻工+4.0%，家电+3.1%，食饮+1.1%，社服+1.5%，沪深300 +0.6%，家电、轻工表现好于沪深300，食饮、社服本周初有回调和平币价格。

板块观点

三级子行业中，定制家居、成品家居、冰洗、厨电、空调涨幅居前，涨幅5-10%，酒店、家电零部件、预制食品、其他酒类涨幅落后，跌幅1-3%和平币价格。本周，民营房地产公司信用收缩问题得到政策支持，地产链板块迎来绝地反击。

行业动态

1.11月8日，中国银行间交易商协会官网发布，由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资和平币价格。

2.美的集团：成功获得AHRI颁发的全球首个R454B新冷媒高效产品认证，成为美的践行绿色战略的又一个里程碑式成果和平币价格。

新消费板块

本周，美容护理+0.4%，纺服服装+2.6%，商贸零售+0.8%，传媒+4.5%；港股互联网指数-4.8%，弱于恒生科技指数（-2.8%）和平币价格。政策催化下，web3.0概念活跃，提振传媒板块。周五，国家卫健委发布关于优化新冠肺炎疫情防控措施的通知，明确利好后续消费复苏，叠加美国通胀数据回落等外部风险阶段性消减，消费板块情绪修复明显。

行业动态

1.根据星图数据，双十一全阶段综合电商平台、直播平台累计销售额为11154亿元和平币价格。其中，综合电商平台总计销售额为9340亿元/+2.9%，天猫位居榜首、交易规模与去年持平，直播电商销售额为1814亿元/+146.1%，新零售平台总计销售额218亿元/+10.8%，社区团购总计销售额135亿元/+1.1%。

机械板块

本周机械设备板块-0.39%，跑输沪深300指数0.95个百分点，其中表现较好的子板块为工程机械器件（+5.19%）、轨交设备（+3.38%）、工程机械整机（+2.69%）、工控设备（+1.06%）、能源及重型设备（+0.37%）和平币价格。表现较差的子板块有制冷空调设备（-4.59%）、其他自动化设备（-4.01%）、其他专用设备（-2.96%）、机床工具（-2.93%）、仪器仪表（-2.87%）。

行业动态

1.根据中国工程机械工业协会的统计，2022 年 10 月全国销售各类挖掘机 2.05 万台，销量同比提升 8.1%，环比回落 3.2%，超出 CME 此前预期和平币价格。挖机销量连续四个月摆脱同比负增长，10 月份同比增速为去年 4 月以来最大值。挖机销量变化趋势与往年传统淡季呈现差异，预计“旺季不旺，淡季不淡，需求后移”将是今年工程机械市场的主要特点。分市场来看，10 月国内销售 11350 台，同比下降 10.0%，降幅较 9 月收窄 14.5pct，环比增长 7.9%，连续第二个月环比增加，内销增速大幅改善可能主要系 12 月 1 日即将迎来国四标准切换，主机厂国三机型清库存的动作对内销提升起到一定拉动作用；10 月挖机出口 9151 台，同比增长 44.0%，增速有所回落，但在去年同期高基数下依然可观，国际化依旧是工程机械的亮点；由于内销的改善，出口量在总销量中占比 44.64%，较上月降低 5.71pct。2022 年 1-10 月，全国共销售挖掘机 22.08 万台，同比下降 26.0%；其中国内销售 13.13 万台，同比下降 46.4%；出口 8.95 万台，同比增长 67.3%。从总量来看，总销量和内销降幅均有所收窄，出口增速有一定回落。

2.从设备开机数据来看，10 月小松中国挖机开工小时数为 102.1 小时，同比下降 6.7%，环比微增 1.1%，但仍为近 6 年同月最低值和平币价格。10 月庞源租赁塔吊吨米利用率为 63.5%，同比-5.7pct，降幅进一步收窄；环比+0.5pct，连续第 5 个月环比增长。开工端数据呈现边际缓慢恢复的趋势。从下游景气度看，基建投资延续增长趋势，地产端投资没有明显改善。2022 年 1-9 月商品房销售面积累计同比下滑 22%，房屋新开工面积累计同比下滑 38%，对工程机械行业下游需求影响较大。2022 年 1-9 月基建投资完成额累计同比增加 11%，连续 4 个月增速提升。展望未来，稳增长政策持续推进有望带动下游需求企稳回升，行业增速有望持续回暖。

3.当前国内工程机械市场处于筑底阶段，而海外市场成为行业新增长极和平币价格。海外主要市场需求景气高，具备短中长期增长逻辑。国内工程机械龙头企业抓住机遇，积极布局海外市场，全球竞争力持续提升。对标国际巨头，国内工程机械企业国际化空间广阔，积极拓展海外业务可以提高国内工程机械企业的财务质量。预计今年 Q4 至明年 Q1 国内工程机械行业将在触底后迎来弱复苏，同时海外市场将保持较快增长态势，国内工程机械龙头企业具备较大业绩弹性。工程机械电动化产品全生命周期成本优势明显，随着未来电动化产品成本继续降低，叠加中国企业在电动化领域的供应链优势，工程机械领域中电动化渗透率将持续提升，大力推进新能源战略的国内龙头企业有望挤占国际竞争对手的市场份额，在国际市场迎来弯道超车机会。

新能源板块

汽车行业指数整体-2.55%，各个细分领域，汽车整车-3.04%，汽车零部件-2.17%，汽车服务1.14%，其他交运设备-3.40%和平币价格。

板块观点

本周新能源车板块表现弱势和平币价格。

钴方面，近期电钴期货盘面波动较大，期货盘面自8日来出现价格上涨和平币价格。但更多是消息面影响市场情绪，实际上电钴现货成交价格是呈下行趋势的，电钴市场需求不旺，贸易商库存较小，风险较大较少备库。

碳酸锂方面，本周碳酸锂价格小幅上行和平币价格。目前主流成交价增速有所放缓，虽然仍有高幅的市场报价，但较此前的高幅价格涨幅不大，预计随南美进口碳酸锂逐步到港，能补充部分的碳酸锂缺口。

10月造车新势力的交付格局较上月有较大改变，10月造车新势力中交付量破万的车企有四家，其中哪吒汽车、赛力斯与蔚来汽车在10月分别交付新能源汽车1.8万辆、1.2万辆与1万辆位列前三，而上月仍在前三之列的理想汽车与零跑汽车当月表现不佳，交付下滑明显，仅分列第四五位，值得注意的是，此前一度在“蔚小理“中领跑的小鹏汽车10月创下今年月度交付新低，仅仅交付5千辆新能源汽车位列末席和平币价格。目前股价已充分反应7、8月销量环比走弱，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，后续疫情管控如果出现变化，明年销量或出现积极信号，四季度补贴退坡前销量可能会出现冲量，锂电板块将逐步酝酿反弹。

行业动态

1.11月7日，五菱汽车公布旗下首款新能源全球车Air ev晴空内饰官图和平币价格。Air ev基于用户多场景出行需求，Air ev贴心提供轴距为1653mm的两座版和轴距为2010mm的四座版。

2.11月9日，MG推出“欧洲销冠 限时现金万元补贴”活动，即日起至用户购买MG MULAN并在年内完成上牌，可享10000元增换购补贴和平币价格。与此同时，MG MULAN新推425km旗舰版和520km豪华版两款车型，国补价分别为14.78万和15.38万，为用户带来物超所值的纯电出行之选。

半导体板块

Wind半导体指数领跌市场和平币价格。截至周五收盘，Wind半导体指数，本周累计跌幅为4.83%，收报4016.4点。

板块观点

IC概念股涨幅方面，英飞拓以19.83%的涨幅领涨；大港股份则以16.23%的涨幅紧随其后，唯捷创芯-U涨9.84%的位列第三名和平币价格。其他涨幅都不大。

在跌幅方面，本周下跌个股较多和平币价格。其中，歌尔股份以27.49%的跌幅排在跌幅榜第一名，麒麟信安跌16.37%位列第二名，伟测科技跌15.91%的跌幅排在第三位。其他公司，臻镭科技、康冠科技、海能实业、普天科技、芯能科技、霍莱沃、东华测试、鼎通科技、铂科新材、东微半导、拓荆科技-U、新亚制程、华海清科、北方华创、铭利达、安路科技-U、兴瑞科技、江海股份、天岳先进、芯碁微装、赛微电子、皖仪科技、芯源微、朗特智能等，跌幅均超过10%。

行业动态

1.受股市“小作文”中提到“中芯国际暂停采购国内设备一年以上”的传闻影响，半导体设备指数11月10日跌4.3%和平币价格。传闻指向发布者为华东某券商“分析师助理”，经了解，小作文又系谣言，与该券商研究所无关。

处于风口浪尖上的中芯国际发布三季报，第三季度销售收入19.07亿美元(约合人民币138亿元)，同比增长34.7%；毛利为7.42亿美元(约合人民币54亿元)，同比增长58.6%，有力回击了谣言和平币价格。

在第四季指引中则提到，四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间和平币价格。根据前三季度业绩和四季度指引中值，中芯国际全年收入预计在73亿美元(约合人民币530亿元)左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计划从50亿美元上调为66亿美元。

2.11月8日晚，歌尔股份（002241.SZ）发布公告称，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品，预计受影响金额不超过33亿元，约占公司2021年度营业收入的4.2%和平币价格。据市场人士分析，该境外客户正是苹果公司。

针对“踢出果链”等传言，歌尔股份称系谣传，“公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作”和平币价格。

二级市场上，受被“踢出果链”等传言影响，叠加近日大盘持续下跌等因素，截至11月11日，歌尔股份以27.49%的跌幅排在本周跌幅榜第一名和平币价格。

量化研究

本周三大指数深V反弹，成交量再创万亿新高，大金融爆发和平币价格。新冠疫情以来全球供应链经历了三轮冲击：在 2020 年疫情爆发期，经济活动停顿带来减产和库存消耗，隔离也限制了就业；2021 年全球需求反弹碰上低库存、弱生产、交通物流遇阻，供需失衡加剧；2022 年俄乌冲突对能源、原材料和食品供给的影响。全球产业链供应链遭受冲击，加剧了疫情和地缘政治对世界经济的影响，也带来私人和公共部门对供给稳定的反思。微观层面企业更加重视供应链的稳定，宏观上各国政府强调产业链的韧性，不仅从效率也从安全的角度看待产业的竞争力。《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》联防联控机制综发〔2022〕101号，20条防控优化！不再判定次密接，入境“7+3”改为“5+3”。本周防控出现了很多松动迹象，至少不是一刀切且科学防疫，美CPI好于市场预期，加息预期缓解，美元指数大跌，人民币升值，周五指数迎来现象级反弹。中证500在过去三年涨的太多，相对于核心资产这近两年的暴跌，我觉得上证50和沪深300指数后期爆发力更大，看好中国，未来核心资产更有机会。现在不论是PE还是PB，核心资产更多被低估，未来一定是核心资产跑赢中小盘的大概率事件，关注超跌反弹的大白马等。

11月6日，全球最大的加密交易所Binance（币安）的创始人赵长鹏，在推特上发布一条动态：我们将抛售账面上所有的FTT（FTX公司的代币）和平币价格。这条推特被认为是赵长鹏“做空”FTX并正式向这家全球前三的加密货币交易所“宣战”，随后该代币一路从25美元跌到如今的4美元。

FTX和Sam撑了两天，便无奈缴械投降和平币价格。11月9日，Sam在社交媒体上发表声明，表示“希望并且请求Binance收购FTX”、“感谢赵长鹏、感谢Binance”。然而，三年便将公司估值做到320亿美金的FTX，如今以创始人的“缴械”告一段落。

FTX的创始人Sam Bankman-Fried损失惨重，据彭博社统计，11月8日Sam还拥有156亿美元的净资产，而到第二天，他的净资产不足10亿美元和平币价格。一天损失将近150亿美元，94%跌幅创下了全球亿万富翁单日财产最大跌幅的记录。

股指期货

本周为股指期货2211主力合约交割前一周，周五，IH、IF、IC、IM2211对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为-1.65、4.76、0.98、1.52 ，而上周五对应2211数据为3.72、14.03、22.74、36.96，发现各基差均回归到0值附近，属于正常现象和平币价格。四季度多IH空IC套利迎面机会大。

融资融券

从两市融资融券余额数据上看，融资余额显著增加，融券余额有所减少，市场成交量再创新高和平币价格。截至11月10日，上交所融资余额报7775.51亿元，较前一交易日减少2.74亿元；深交所融资余额报6887.68亿元，较前一交易日增加8.44亿元；两市合计14663.19亿元，较前一交易日增加5.70亿元。北交所发布《北京证券交易所融资融券业务指南》和《北京证券交易所融资融券交易细则》。融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系等方面均与沪深市场两融业务保持一致。同时，根据北交所市场特点在转板股票融资融券业务衔接方面作出适应性安排。