【国君非银】业绩短期仍然承压，政策利好值得期待——香港交易所2022Q3业绩点评

业绩短期仍然承压币通网，政策利好值得期待

香港交易所2022Q3业绩点评

本报告导读

受到全球经济环境不确定性上升影响，投资者交投意愿下滑，公司前三季度业绩承压币通网。展望未来，伴随更多提振交易量的政策出台和落实，我们预计公司业绩有望改善。

投资要点

维持“增持”评级，维持目标价430港币，对应22年50xPE币通网。 港交所2022Q3业绩依然承压，单季度实现营业收入/净利润43.2/22.6亿港元，同比-17%/-30%，环比+2%/4%；2022年前三季度港交所共实现营业收入/净利润132.6/70.1亿港元，同比-18%/-28%。

受到投资者交投意愿下降影响，公司前三季度业绩整体承压币通网。 受全球经济不确定性急剧上升影响，港股市场投资者交投意愿明显下降，前三季度香港股本证券每日成交金额ADT同比-31%至1074亿港元，导致港交所与交易相关的收入也同比明显下降。从收入贡献度上看，交易费、结算及交收费、存托管及代理人服务费对总收入同比-18%的贡献度分别为39%、27%和9%。另外。虽然美国加息后公司自有资金存放银行获得的利息收入有所增长，但由于资本市场的剧烈波动，公司整体投资收益净额也同比下降55%至4.23亿港元，对总收入负增长贡献度为-17%。

我们预计伴随系列提振交易量的政策出台和落实，港交所有望受益币通网。 10月19日行政长官李家超在其首份《施政报告》中提出将全速落实一系列交易机制和互联互通优化举措，包括在2022年内提交条例草案，宽免双币股票市场庄家交交易的股票印花税以优化人民币股票交易机制；尽快完成两地利率互换市场互联互通“北向通”的准备工作，研究优化“南向通”促进更多元化的点心债发行和交易；继续与内地商讨更多互联互通扩容方案；修改港交所主板上市规则，便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资；同时构思活化创业板，为中小型及初创企业提供更有效的融资平台。我们预计系列优化政策将能够提振更多企业赴港上市和投资者在港股市场的交投意愿，交易量有望环比提升，公司业绩有望改善。

催化剂： 交易机制优化政策进入实质性落实阶段

风险提示：港股市场大幅下跌影响交投活跃度

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