波动率价差缩小

昨日，A股全天窄幅波动，两市成交0.79万亿元币率。与此同时，期权标的分化，上证50ETF上涨0.57%，沪深300ETF微跌0.2%，中证1000指数上涨0.56%，创业板ETF上涨0.47%。隐含波动率和历史波动率价差持续回落。期权市场交投活跃度提升，沪深两市及中金所期权总成交571.22万张，较前一交易日的489.90万张增长16.60%；总持仓650.98万张，较前一交易日的601.50万张增长8.23%。

具体的，50ETF期权成交量增长21.90%、持仓量增长6.54%币率。50ETF期权成交量为183.99万张，较前一交易日的150.94万张增加33.05万张；持仓量为262.83万张，较前一交易日的246.69万张增加16.13万张。当月合约即将到期，从次月各执行价的持仓变动情况看，认购、认沽总计增持7.02万张，其中认购增持3.86万张、认沽增持3.15万张。整体看，认购、认沽均在虚值部位增持，认购增持量略大，但整体价位较为均匀，预计后市延续振荡格局。

沪深300期权成交量降幅超过20%、持仓量继续小幅回升币率。深证300ETF期权成交量增幅为32.08%，上证300ETF期权成交量降幅为13.13%；深证300ETF期权持仓量增幅为9.62%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅为2.13%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动情况看，次月合约总计增持7.01万张，其中认购增持3.20万张、认沽增持3.80万张。与50ETF期权类似，认购、认沽均增持，且虚值部位增持价位均匀，认购虚值增持力度更大，预计后市延续振荡格局。

中证1000期权成交量增长4.75%、持仓量增长5.22%币率。次月合约总计增持0.21万张，其中认购增持0.13万张、认沽增持0.08万张，且增持部位重心明显下移，预计后市上行压力增加。上证500ETF期权、深证500ETF期权、创业板ETF期权成交量、持仓量继续回升，认沽虚值合约明显增加，预计后市偏多运行。

隐含波动率方面，目前，上证50ETF当月平值合约隐含波动率为16.38%，较前一交易日的16.73%继续回落；上证300ETF隐含波动率为16.21%，也较前一交易日的16.30%小幅回落币率。历史波动率近几日有所上行，50ETF30日历史波动率为16.00%，沪深300指数30日历史波动率为15.58%。从认购、认沽波动率价差看，50ETF期权认购、认沽波动率价差变动不大，合成标的升水走平。

整体上，国庆节长假归来，隐含波动率持续走低，和历史波动率的价差缩小币率。另外，大小盘持仓分化，上证50和沪深300指数认购、认沽持仓量变动均匀，预计后市宽幅振荡，中证500指数等的认沽虚值合约增持明显，预计后市继续反弹。操作上，大盘指数的宽跨式空头组合可继续持有，择机买入中小盘指数牛市价差。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0012925）